ΕΚΤ: Πιο κοντά σε μείωση επιτοκίων – Τι σημαίνει για την Ελλάδα

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φαίνεται πλέον έτοιμη να εισέλθει σε φάση σταδιακής μείωσης των επιτοκίων, καθώς ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη συνεχίζει να αποκλιμακώνεται και η ανάγκη στήριξης της οικονομικής δραστηριότητας καθίσταται πιο επιτακτική.

Κατά την τελευταία της δημόσια τοποθέτηση, η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε ότι «εάν τα στοιχεία συνεχίσουν να επιβεβαιώνουν την επιβράδυνση του πληθωρισμού, τότε δεν αποκλείεται να υπάρξει δράση στις αρχές του καλοκαιριού». Ήδη, αρκετοί αναλυτές εκτιμούν ότι η πρώτη μείωση των επιτοκίων καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης είναι πιθανή στη συνεδρίαση του Ιουνίου.

Η προοπτική αυτή ενισχύεται από τα πρόσφατα στοιχεία της Eurostat, που δείχνουν επιβράδυνση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη στο 2,4%, ενώ ο δομικός πληθωρισμός – χωρίς τα τρόφιμα και την ενέργεια – κινείται σε ακόμη χαμηλότερα επίπεδα. Ταυτόχρονα, η οικονομική δραστηριότητα σε βασικές οικονομίες όπως η Γερμανία και η Ιταλία δείχνει σημάδια κόπωσης.

Για την Ελλάδα, μια τέτοια εξέλιξη θα έχει πολλαπλά οφέλη:

Πρώτον, η μείωση του κόστους δανεισμού μπορεί να λειτουργήσει ευνοϊκά τόσο για τις επιχειρήσεις όσο και για το Δημόσιο. Ήδη, η χώρα απολαμβάνει ιστορικά χαμηλά spread σε σχέση με τον γερμανικό τίτλο αναφοράς, και κάθε περαιτέρω μείωση των ευρωπαϊκών επιτοκίων ενισχύει την εικόνα δημοσιονομικής αξιοπιστίας.

Δεύτερον, η αύξηση της ρευστότητας που προκαλεί η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, ενδέχεται να ενισχύσει περαιτέρω τη χρηματοδότηση της οικονομίας, με θετικές επιπτώσεις για τη στεγαστική πίστη, τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις και τις επενδύσεις στον τουρισμό και την ενέργεια.

Τρίτον, η αναθέρμανση της επενδυτικής διάθεσης αναμένεται να επηρεάσει θετικά το Χρηματιστήριο Αθηνών, το οποίο ήδη κινείται ανοδικά, με ισχυρή συμμετοχή εγχώριων και ξένων επενδυτών. Ιδίως οι τομείς ενέργειας, υποδομών και real estate φαίνεται να επωφελούνται άμεσα από ένα περιβάλλον φθηνότερου χρήματος.

Είναι σημαντικό ότι η ελληνική κυβέρνηση έχει ενισχύσει τη δημοσιονομική σταθερότητα, περιορίζοντας τον κίνδυνο «υπεραντίδρασης» των αγορών σε αλλαγές επιτοκίων. Η στρατηγική αποπληρωμής μέρους του χρέους προς το ΔΝΤ και οι ισχυρές ταμειακές ροές προσφέρουν εξαιρετικό περιθώριο ελιγμών.

Όπως σημειώνει η έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος, η Ελλάδα διαθέτει πλέον «θεσμική ετοιμότητα και δημοσιονομικά περιθώρια για να εκμεταλλευτεί την αλλαγή πλεύσης της ΕΚΤ», με στόχο τη διατήρηση υψηλών ρυθμών ανάπτυξης και κοινωνικής συνοχής.

Δεν είναι τυχαίο ότι αρκετοί διεθνείς οίκοι εκτιμούν πως η Ελλάδα θα είναι από τις μεγαλύτερες ωφελημένες χώρες της ευρωζώνης από την πιθανή μεταστροφή της ΕΚΤ.

Το επόμενο διάστημα θα κρίνει πολλά – τόσο για τη νομισματική πολιτική της Ευρώπης όσο και για την ικανότητα των κρατών-μελών να αξιοποιήσουν τις νέες ισορροπίες προς όφελος της ανάπτυξης.